中秋国庆双节临近 ，生猪市场费用 走势却未因需求提振有所好转 。

　　8月下旬以来，国内生猪期货费用 不断探底。9月22日盘中
，生猪期货主力合约2611最低报10865元/吨，较月初下跌超9% ，年内最大跌幅超过22%
。

　　虽然近期生猪市场需求有所回升
，但供应端增量超过需求增量，猪价承压下行。不过相关数据显示 ，三季度生猪产能去化加速 。进入下半月
，双节集中备货全面开启，终端需求快速回暖 ，供需格局短期改善
，猪价有望止跌反弹
。

　　猪价节前承压下行

　　9月份以来国内生猪费用 持续走弱，市场整体承压明显。

　　据搜猪网数据 ，9月22日全国瘦肉型猪出栏均价10.58元/公斤
，较去年同期的12.69元/公斤下跌了2.11元/公斤，同比跌幅16.63% 。

　　“养殖端集中出栏导致猪源大幅增量 ，而终端消费仅小幅修复，回暖力度难以匹配供给增速
，导致猪价下滑
。”卓创资讯分析师范晴晴表示。调研数据显示，9月规模样本企业生猪计划出栏量环比增加2.96% 。同时10月受国庆假期影响 ，行业有效出栏天数仅二十余天
。为规避节后市场不确定性风险
，多数养殖企业选取 提前出栏、前置释放存栏产能，行业整体出栏积极性高涨。叠加散户跟风出栏 ，市场生猪流通量显著提升
，在售猪源库存充裕，供大于求格局明确 ，持续压制生猪现货费用  。

　　据了解
，虽然9月气温回落提振终端消费，叠加新学期开学 ，校园团膳 、餐饮消费稳步恢复
，猪肉刚需较夏季淡季有所好转，但本轮消费修复幅度偏弱 ，仅能支撑日常基础销售，无明显增量
。

　　搜猪网分析
，需求端方面，双节临近虽带动下游食品企业备货出现边际回暖 ，但家庭居民消费跟进明显不及预期
，下游贸易商备货情绪普遍谨慎，多以随用随采为主 ，消费端提振力度不足难以带动猪价向上突破。

　　此外
，高位的冻品库存进一步放大猪价僵持格局，低价冻品出库抛售对鲜肉消费形成持续性分流 ，进一步抑制鲜肉费用 的上涨 。

　　“当前市场下游白条走货缓慢
，屠宰企业库存消化偏慢，普遍采取以销定产模式 ，收猪提价意愿低迷
，需求端难以形成有效支撑。与此同时，国内冻猪肉库容维持高位 ，冻品储备充足，一旦现货猪价小幅反弹
，低价冻品便集中出库冲击鲜肉市场，直接封堵猪价反弹空间
。 ”范晴晴表示。

　　产能去化加速

　　2026年以来 ，国内生猪费用 持续低迷
，生猪养殖长期处于亏损状态 。

　　截至9月16日，2026年生猪自繁自养盈利均值为-200.7元/头 ，较2025年下降275.66元/头
。自2025年9月中旬生猪养殖进入亏损状态以来
，生猪养殖亏损周期达到一年之久。

　　“截至8月末，全国仔猪均价已经回落至年内低位区间 ，育肥端亏损持续压制补栏积极性 。”上海钢联分析师王海莲表示
，6月下旬7公斤仔猪费用 一度跌至140元/头至160元/头，跌破多数自繁自养场的成本线 ，养殖户看空情绪蔓延
，市场出现抛售仔猪现象
。虽然7月生猪费用 阶段性上涨带动仔猪迎来一波反弹，但上涨行情仅维持半个月。截至9月17日当周 ，全国7公斤断奶仔猪均价仅136.19元/头，外购仔猪育肥头均亏损达到79.28元/头 。

　　记者了解到
，亏损压力下，生猪养殖端三季度开始加速淘汰母猪出栏 ，能繁母猪存栏量降速加快
。

　　“截至8月末
，卓创资讯196样本企业能繁母猪存栏量为850.83万头，环比降幅1.61% ，同比降幅7.11%。
”卓创资讯分析师朱泽坤认为
，本轮产能去化周期或已接近尾声 。本轮生猪产能去化周期已达14个月，累计去化幅度高于2023年的周期 ，但低于2021年的周期
。9月份养殖端仍有加速提母猪出栏的现象
，预计当月能繁母猪存栏量延续下降趋势。

　　集团大厂近月来产能去化工作也在加紧推进 。

　　牧原股份此前表示，公司积极响应国家生猪产能调控的号召 ，计划在9月底将能繁母猪降至300万头以下
，距离去年的阶段性高点下降60万头左右。

　　新希望表示，公司严格响应国家产能调控政策的要求 ，今年出栏量会比2025年有所调减，全年出栏量约在1600万头左右
。

　　温氏股份近日表示
，本轮行业去产能是真实、有效推进的，主要由政策与市场两方面力量共同驱动。政策端 ，国家高度重视生猪产能调控
，出台多项措施和规划推动落地，执行力度强 。市场端 ，行业已连续亏损多月
，资金压力较大，行业主体自发去化动力充足
。

　　短期需求有望改善

　　近期农业农村部发布《全国畜牧兽医行业发展“十五五”规划》 ，提出实施生猪产能常态化精准调控
，动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，引导供需适配。规划提出开展部省分级联动产能调控 ，将能繁母猪存栏10万头以上的头部企业
、能繁母猪存栏500头以上的大型养殖场分别纳入部级和省级生猪产能调控范围 。

　　温氏股份预计
，随着行业产能调控机制逐步落地，行业无序竞争将大幅减少 ，逐步形成相对稳定的竞争格局，周期波动有望收窄
，行业有望进入赚取合理收益的平稳阶段，具备成本优势的参与者有望获取超额收益
。

　　该公司在近日披露的投资者关系活动记录中提及 ，猪价已持续低迷较长时间。对于周期反转的具体时点与幅度
，产业端和市场端存在一定分歧，初步预计春节前后猪价有望迎来盘整拐点 。

　　行业普遍预期2027年实现盈利的确定性较高 ，盈利水平取决于今年三四季度猪价走势和行业产能去化情况
。从历史经验看
，猪价低位运行时间越长，产能去化越充分 ，后续费用 回升积蓄的能量越大。若明年行业仍普遍未能实现盈利
，行业将出现大面积产能出清，后续猪价可能进入快速上涨阶段 。

　　“9月上半月猪价下滑 ，核心是供给集中释放、节日需求尚未启动的阶段性错配
。进入下半月
，双节集中备货全面开启，终端需求快速回暖 ，供需格局短期改善，猪价有望止跌反弹。 ”对于短期市场格局
，范晴晴认为，9月下旬生猪费用 整体将呈现先涨后跌的运行态势 。但中秋过后 ，备货红利快速消退
，终端需求再度回落，叠加整体供给宽松格局未变 ，猪价将重新承压。

　　上海大陆期货投资询问 部也认为
，近期生猪市场并无实质性利好支撑终端肉类市场需求全面回升，在生猪市场供应充足 ，供强需弱压力下
，猪价持续下滑弱势探底
。不过在现货市场情绪悲观氛围下，当前处于去产能政策核验节点 ，集团及社会面母猪淘汰加速
，与9月周期底部恐慌情绪共振，在政策及利润双重驱动下 ，社会面产能实质性去化幅度或超预期，超跌后短期底部或呼之欲出
，9月底后有望出现震荡反弹。

（文章来源：证券时报）