巴西央行货币政策委员会将基准利率下调25个基点至13.75%，为今年3月启动宽松周期以来的第五次连续降息 ，累计降息125个基点 。决策层同时保持谨慎立场 ，强调通胀预期偏高、外部环境不确定，后续调整仍将取决于经济数据 。
巴西央行今年1月曾将利率维持在15%。此后 ，货币政策委员会在3月 、4月 、6月、8月和9月分别降息25个基点，依次将利率降至14.75% 、14.50% 、14.25%、14.00%和13.75% 。
连续采用小幅降息 ，显示政策制定者希望在减轻高利率对经济活动压力的同时 ，避免过快宽松重新推升费用 和通胀预期 。尽管累计降息已达125个基点，当前利率水平依然具有明显限制性。
近期数据显示 ，巴西经济活动正逐步放缓 ，周期性行业表现尤其明显。不过，整体经济仍有韧性 ，劳动力市场保持偏紧 ，意味着需求端的通胀压力尚未完全消退 。
巴西总体通胀和核心通胀指标近期有所回落 。截至8月，12个月通胀率为4.22% ，已经降至4.5%的目标容忍区间上限以内 ，但仍高于3%的通胀目标。货币政策委员会认为，通胀预期尚未充分回归目标 ，政策仍需保持谨慎 。
巴西降息之际 ，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4% 。美国利率上升可能增强美元资产吸引力，并通过资本流动、汇率和进口费用 影响巴西的通胀环境。
这意味着巴西央行即使继续降息，也需要关注雷亚尔汇率 、世界 能源费用 以及国内财政政策变化 。未来宽松周期能否延续 ，将主要取决于通胀下降是否具有持续性 ，以及通胀预期能否进一步向目标靠拢 。
